普华永道最新发布的《全球运输与物流业并购交易》报告显示，2019年上半年，全球运输与物流业的并购交易步伐开始加快，共完成并购交易123宗，交易金额达到634亿美元，比2018年下半年交易量增加了23宗，交易金额增加了218亿美元。继2018年下半年交易放缓后，2019年上半年并购交易重新加速，若贸易摩擦不再进一步升级，全年有望超过2018年。

普华永道中国内地及香港运输与物流业主管合伙人吴伟伦表示，尽管存在诸多不确定因素，运输与物流业的并购交易在2019年上半年已开始加快。与其他行业相比，运输与物流业的交易活动水平相对较高。部分原因还在于投资者纷纷瞄准该行业收购目标，以为自身准备长期和大量的资本储备，从而应对不确定的未来。从今年上半年交易活动的上升趋势来看，2019年市场有望从2018年的低点反弹。在接下来的6个月中，多个领域的并购活动有望增加。

中国的全球交易额放缓

2019年上半年，中国参与的并购交易占比从2018年的36%下降至2019年的26%左右。在2019年上半年，中国的全球交易额占比也从2018年的28%下降至2019年上半年的14%。近年来，中国一直是亚洲地区运输与物流业并购交易的主力军。然而，在2019年上半年，中国参与的并购交易在交易额和交易数量方面分别降至2014年和2016年的水平，主要归因于2019年上半年出口价格的高波动性、中国经济增长持续放缓以及与美国的贸易紧张局势导致的经济不确定性。

中国正迈向市场自由化，并逐步向国外企业开放国内市场，以应对贸易伙伴带来的压力。中国正在建设更加统一和透明的外国投资者体系，预计将推出更多的刺激措施，如今年早些时候发布的税收减免政策和基础设施支出等。从交易数量来看，基础设施行业最为活跃，其交易与“一带一路”倡议相关。

吴伟伦对此表示，中国正在根据“一带一路”倡议的投资政策大力投资物流，尤其是铁路、公路和航运。中国经济的自由化将引起并购交易在中期内再次回升，不过关键还是要看未来6个月内中美贸易摩擦如何演变。

今年上半年宣布的12宗大型交易中，有3宗来自航运业，其中，澳大利亚基础设施投资商麦格理参与了2宗具有行业代表性的大型交易：麦格理以13.2亿美元的价格出售了波兰的集装箱码头DCT Gdansk，并以17.8亿美元收购长滩集装箱码头(LBCT)，战略性地将其港口业务迁至美国。

电子商务推动物流和运输业并购交易

今年上半年，与以往一样，物流和运输业成为并购活动最为活跃的行业。电子商务不断增加的物流要求仍是并购交易的主要驱动因素，因而，该行业会出现大量整合并购和跨境交易。因此，2019年上半年最大的交易——金融投资者黑石集团进入物流地产也发生于这一行业。

今年上半年，尽管交易额受三宗大型交易的推动，欧洲并购交易表现依旧十分平常，交易数量仅23宗，而2018年上半年为38宗。英国脱欧的不确定性是目前欧洲少数交易受影响的原因之一，其中，仅两宗并购交易针对英国企业，英国投资者参与了5宗欧洲交易。

尽管有关其自身物流市场的信号不一和物流成本急剧上升，美国并购交易仍然保持稳定发展，交易数量达到24宗，比过去6个月增加了4宗。

2019年上半年，南美公布了10宗交易，交易总额达到33亿美元，是2018年全年交易额（16亿美元）的两倍。10宗交易中有9宗的并购方来自南美最大的两个经济体，即巴西和智利。境内并购交易比例较高表明尽管两国的宏观经济前景不一，不过国际投资者似乎对在其运输基础设施中寻找商机充满信心。

吴伟伦表示，由于未来整体上同时存在积极和消极的宏观经济迹象，因此，下半年的发展将主要取决于外部环境因素。如果贸易摩擦和不确定性在2019年下半年未得到改善，收购方可能会再次选择规避风险，这将对并购活动产生不利影响。